Ce retour de l'inflation dans le monde trouverait sa source en Chine, explique Véronique Riches-Flores, responsable de la recherche thématique à la Société Générale Cross Asset Research.


L'idée d'un possible retour de l'inflation commence à gagner du terrain. Vous confirmez ?

En effet. Dans les prochaines années, l'inflation devrait fêter son grand retour, malgré le maintient d'un chômage élevé. Pour plusieurs raisons. La reprise de l'activité mondiale, l'envolée des cours des matières premières et l'anticipation du maintien des taux des banques centrales à des niveaux très bas laissent imaginer que les prix ne pourront pas rester durablement très bas. Sans doute aussi, le surendettement des Etats et surtout la grande difficulté à trouver une solution à la résorption de ce stock de dettes, laisse imaginer que la solution pourrait être l'inflation. L'envolée des cours de l'or peut témoigner que les marchés  ont déjà pris en compte ce risque. Enfin, le choc d'offre qui a provoqué une baisse mondiale des prix à la consommation et a permis ainsi à l'économie mondiale de croître rapidement, est bel est bien terminé.


Vous semblez dire que  le dynamisme chinois et dans son sillage celui de la plupart des régions émergentes, qui a eu un effet désinflationniste ces dernières années,  à l'avenir, avoir un effet inflationniste ?

Oui. L'ensemble du monde émergent, la Chine en tête pourrait même être la première source potentielle d'inflation. L'appétit allant en grandissant, les matières premières vont être de plus en plus demandées, alors même qu'elles seront plus rares. Alors les prix vont mécaniquement grimper. Dans le même temps, les pays industriels, fortement touchés  par la crise vont continuer à privilégier des politiques économiques anti-déflation en soutenant la croissance. Et puis n'oublions pas que pour se protéger des chocs, les Etats ont des réflexes protectionnistes qui sont favorables à l'inflation. Toutefois, le scénario futur reste très dépendant des anticipations que feront les marchés. Car les anticipations jouent un rôle incertain, mais extrêmement important, dans la détermination de l'inflation.

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